“金猴”票发动夏季攻势

　　最近以来，“甲申猴”大版票、“会徽与吉祥物”不干胶小版张、“戊子鼠”赠送小版张、“奥博会”绢质小版张、“改革开放”双连小型张等先前的热门品种均出现了明显的止跌回升态势，就是长期受到冷落的“庚辰龙”版票也成为了资金博弈的对象，价格从150元劲升到350元，几乎是一气呵成。这次行情的发动者并不是编年邮票，而是以“从小爱科学”小型张、“奔马”小型张、“仕女图”小型张、“科学大会”小全张等JT票张中的代表品种，这些品种的上涨有着非常积极的推动作用。在所用上升的老票中，不能不提到“庚申猴”邮票，因为它的连续走高乃是市场中的一大亮点；这表明新中国经典邮票的吸引力不但没有因为市场的调整而降低，反而是使其魅力进一步得到了展现。正是“庚申猴”邮票的长盛不衰，才将邮票衍生为一个重要的投资工具。在今年的春季行情中，尽管市场出现了不少热门品种，但是生肖邮票的关注度仍旧高高在上，“甲申猴”大版票、“戊子鼠”与“丁亥猪”赠送小版张等第三轮生肖邮票大放异彩，成为资金竭力角逐的对象；与此同时，“庚申猴”邮票的需求量也是显著上升，出现持续调整之后仍是这样。

　　在邮票市场中，投资的目的就是投资邮票的盈利能力。这种盈利能力来源于邮票的市场拓展空间。总之，是投资邮票的未来成长性；这种成长性有可能是短暂性的，也有可能是长期性的。从已发行生肖邮票的市场运行脉络来看，尽管“庚申年”邮票的价格对于绝大多数投资者来说已是高不可攀，但这并不能成为其价格继续上涨的最大阻碍，它的成长性不仅在所有生肖邮票中是最好的，就是与其它品种相比也堪称典范。为什么会出现这种非常奇特的现象呢？除了“庚申猴”邮票自身消耗大及良好的品牌效应之外，最为重要、最为主要的缘故就是资金的高度集中，并且这种资金的集中度始终处于一个缓步上升的状态，也就是资金的集中度越来越高，其价格也就自然水涨船高了。判断一个品种是否具有投资价值，发行量的大小往往会成为了一个非常重要的指标，当然存世量的多寡也是关键点之一。如果单纯从发行量这一角度来看，“庚申年”邮票并非最佳选择，但它却能在众多品种中脱颖而出，一个至关重要的原因就是其资金的集中度是最高的，此外，还具有时间长且稳定性高的特征，而其它绝大多数投资或者投机品种在这方面却是转瞬即逝，资金的根基是非常薄弱的。

　　从“庚申年”邮票高高在上的价格，也就引出这样一个问题：价值投资与价值投机两者的关系。从原理上讲，价值投机其实属于价值投资理论的一部分，是运用价值投资理论指导实际邮市投资操作的手段之一，这是因为价值投机的理论核心仍然是建立在价值投资的分析指导基础之上，通过对其内在价值进行详尽的综合分析，选取具有价值发现和未来价值成长空间的邮票买入以期取得投资收益和回报。从获利手段上说，价值投机和成长性价值投资一样，是以价格上升后的资本利得作为回报的。“庚申年”邮票价格从面值0.08元走到现如今的4000元，溢价幅度接近5万倍，创造了一个空前绝后的升值神话。笔者以为，“庚申年”邮票之所以能有今天举足轻重的市场地位，它既是价值投资的扮演者，也是价值投机的扮演者，并且长期扮演着价值投资的角色，而这样的品种在市场上可以说是凤毛麟角，甚至是独一无二的，所以才造就了其不可逾越的升值神话；寻找“猴二世”似乎只能枉费心机。

　　即使在以价值投资理念为主导的成熟理性的资本市场中，价值投机依然是客观存在的重要投资策略；这是因为市场永远不是理想模型下的市场，更何况邮票市场又是一个民间自发的、并不规范的市场呢！从“庚申年”与其它生肖邮票的价格度对比情况来看，“庚申年”邮票无疑在市场中扮演着价值投资与价值投机的双重角色，在一个特定时间段是价值投资，而在另一个特定时间段或许就是价值投机，而且是扮演价值投资角色的时间要远长于扮演价值投机角色的时间，这从1980~1997年这段时间之内的价格变化上得到了最为充分的体现，也就说其成长性得到了最为完美的展现，从而确立了其在市场中牢不可破的地位，成为新中国邮票的一面旗帜。观察已发行生肖邮票的价格起伏不难发现，在绝大多数时间之内，只有“庚申年”邮票的价格变化呈现出一种典型的曲线轨迹，且还非常陡峭，其它品种价格起伏基本上都表现为一种平滑的直线轨迹，这就使得前者与后者在价格的差距越拉越大。在理想化的市场中，邮票价格是围绕其价值进行波动的，但是在现实的市场中，却并非如此，因此邮票的实际价值被市场低估或者高估的情况无时无处不在，“庚申年”邮票也不例外，它既有被低估的时候，也有被高估的时候，或者是两者交织在一起，使投资者处于真假难辨的地步，但只要投资者能够抱着平和的心态去持有它，就能成为最终的赢家。

　　依笔者愚见，“庚申年”邮票价格从1980年的0.08元上涨到1997年的1850元，是一个价值低估到价值发现最充分的过程，处于一个典型的生命成长期，因而这个阶段的投资回报是最丰厚的。产品生命周期是现代营销管理中的一个重要概念，这个重要概念同样适用于投资行为，它是投资者制定投资决策的一个重要依据。“庚申猴”邮票旺盛的生命成长期走完之后，就要进入一个成熟阶段，这一阶段的特点就是需求的缓步下降，因而必然导致价格的下跌，其价格从1850元跌至1250元，就正体现出了这一点；但是，此时它并没有因为下跌而拉开进入衰退期的序幕，仍旧处在成长中的成熟期，这时还有少数后续的投资者继续进入市场，从而使其价格逐步趋于稳定。而此后，“庚申年”邮票就进入了稳定中的成熟期，从1500元稳步推高至现在的4550元，这又是一个价值被低估到价值再发现的过程。由于市场上一直没有能够出现“庚申猴”邮票的替代品，从而使得它的成熟期不断得以延续下去，投资者对于它的兴趣仍旧非常浓厚，所以其价值能够不断得到挖掘，价格也就不断跃上新台阶，成为市场常青树也就不足为奇了。(周凤迟)