编年小型张投资价值已弱化

最近以来，市场出现了大幅度的调整，成交量持续萎缩，就连被投资者寄予一定希望的北京奥运邮票也未能幸免，一直走势稳健的“会徽与吉祥物”不干胶小版张更是宽幅震荡，而“鸟巢”小型张、“火炬传递”小全张等编年小型张则成为重点打压的对象，价格不断创出了上市以来的新低。笔者以为，“鸟巢”小型张逐级走向没落的事实表明，编年小型张业已陷入了更深一层的沼泽地，这一现象应当引起投资者应有的重视，否则就有可能偏离正确的投资方向，从而给自己带来无法挽回的经济损失，这并非危言耸听，因为这些年以来编年小型张的颓废走势已经完全证明了这一点。 

市场在2001年的春季暴发了一波短暂的“井喷”行情，2000年发行的“君子兰”小全张受到投资者的大力追捧，因而在行情中扮演了重要的角色；在余波尚存之时，“聊斋”（1）小型张登场了，其上市当天高达45元以上的价格令人感到不可思议；其随后所出现的持续行暴跌，正是对这种非理性的一种重大修正，而这种修正压得投资者喘不过气来，可以说是饱受煎熬。尽管当时不少投资者都受到了“聊斋”（1)小型张的灼伤，但是对于编年小型张仍抱有较高的期望值；而2002年上市的“步辇图”小型张，在上市之初高达30元以上的价格，就是这种过高期望值的一种展现，当时所形成的高价格密集成交地带，直到今沃仍旧将那些在高位盲目跟进的投资者套得动弹不得，其所承受的折磨则是不言而喻的。

时隔多年之后，投资者不仅没有吸取应有的教训，反而对编年小型张仍是情有独钟，“鸟巢”小型张高达47元的价格，就充分说明了这一点。编年小型张具有发行量巨大、市值高、消耗甚低的特点，因而对于资金的消耗量就非常大；从理论层面来讲，投资者对于这一点可以说是有着一个明确的认识，但是一旦上升到操作层面就失去了基本的理性，追高也就成为了一种固有的模式，“鸟巢”小型张高达500%的溢价幅度，乃是“聊斋”（1)小型张套牢悲剧的一种极其典型的重演。众所周知，题材是决定编年小型张价格定位高低的重要因素之一，题材好的编年小型张价格定位高是一种正常的现象，但也要有一个基本的度，尤其不能超越这个度单独存在，否则就会受到价值规律的惩罚；“鸟巢”小型张从最高点47元逐级走低至目前的15元，正是做空能量的一种有效释放，并且逐步向其真正的价值靠拢。

编年小型张这种超乎想像的价格定位，尽管是多方面的原因所造成的，比如发行方对于上市量的严格控制，使其价格呈现出一种畸形的态势，但更为关键的缘故则在于投资者本身，因为这些投资者总是认为自己能够挑战发行方，进而可以战胜市场，成为市场中的赢家，但实际上却是被发行方最无情地斩于马下，自己落得个一败涂地。编年小型张逐级走向没落，并非没有任何征兆，而是有着一条清晰的脉络可寻。首先是持续多年的低迷使得市场中的原有流动资金几乎被完全锁住，在这种背景之下，市值庞大的编年小型张板块是根本无法撼动的，即使是一个品种也是困难重重，失败的情况随处可见；其次是发行方在政策上做出了重大调整，将小版张作为重点扶持的对象，而编年小型张也就成了实实在在的弃儿。从2003年开始揭开序幕的小版张发行，也就意味着编年小型张时代的一种终结。

从2003年开始发行的小版张，具有发行量少、面值低、溢价幅度小等优势，而2003年小版张更是其中的代表者，因而在行情中不是充当了领头羊的角色，就是成为资金竭力挖掘的对象，从而带来了不错的收益。“毛泽东”小版张的发行量为60万版，面值是6.4元，上市之初的市场价格还不到15元，溢价幅度也就100%，属于一个非常合理的范围之内；而“步辇图”小型张的面值为8元，发行量更是高达1290万枚，凭什么上市之初的价格就超过30元呢！孰优孰劣一目了然。“鸟巢”小型张的发行量目前还是未知数，但是笔者估计应该不会低于950万枚，甚至能达到1150万枚，上市之初36元的价格定位显然是存在着严重的泡沫；对于这一点，投资者有着一个清醒的认识，可是在实战操作的时候，又为什么将其抛开呢！想与做则是完全脱节开来，对于就在眼前的风险而不顾，正中发行方的下怀；发行方的这种策略，可以说是屡试不爽。在小版张逐步取代编年小型张其市场主导地位的今天，仍有许多投资者对于编年小型张津津乐道，这是一件非常令人忧虑的事情。先是“香港回归10周年”小全张、“恭贺新禧”小全张、“邮联”（6）双连小型张纷纷滚鞍落马，后有“鸟巢”小型张和“火炬传递”小全张等品种一泻千里，给参与其中的投资者套上了沉重的枷锁，但他们仍旧不选择放弃，还走在不归之路上。  

笔者以为，从此方面可以延伸出这样一个问题：那就是不仅编年小型张已是穷途末路，即使是JT小型张板块同样不容乐观，甚至某些方面比编年小型张更为严峻，这往往被投资者所忽视。从表面上看，“奔马”、“爱科学”、“荷花”等发行时间较早的JT小型张价格的稳定性不错，但是具体到成交这个环节就不容乐观了，其价格的下滑是显而易见的，发行时间较晚的JT小型张的状况就可想而知了，“水浒”（1）、“三国”（1）、“壁画”（1)、“牡丹亭”、“兰花”等小型张的价格都在逐级走软，而其收购价格的下降幅度更为显著；像“马王堆”、“西湖”、“铜车马”、“山庄”、“水浒”（3）、“大龙”、“国庆”、“亚运”、“盼盼”等小型张的走势非常颓废，其成交情况还不如编年小型张，处于一种完全被边缘化的状态。

笔者以为，这种情况的存在，就意味着这些后期JT小型张与编年小型张已经没有任何本质上的区别，同处于垃圾小型张的范畴，其投资价值已经被弱化。鉴于这种情况的长期存在，笔者以为投资者应该彻底放弃对于编年小型张和后期JT小型张所抱有的不切合实际的幻想；即使是不放弃的话，也要精雕细琢地选择品种，否则就有可能在行情面前处于一种被动的局面，与近在咫尺的行情失之交臂。(方正)